氫能企業IPO路漫漫，既難以盈利，又前仆后繼。

2025年一季度，國內多家氫能企業公布IPO進展，幾家歡喜幾家愁，有的氫能企業已經在申請IPO之路上折戟退場，有的還在屢敗屢戰。
東岳氫能閃電重啟

3月11日，證監會信息顯示，山東東岳未來氫能材料股份有限公司（以下簡稱“東岳氫能”）上市輔導已終止，其輔導狀態由“輔導備案”變為“撤回輔導備案”，“氫能第一膜終止IPO”的信息在業內引起熱議。

一天后，該事件出現變化。

根據3月12日中國證券監督管理委員會信息，東岳氫能再次在山東證監局進行了IPO輔導備案，東岳氫能只是更換了上市輔導機構，券商由中信建投更換為中信證券。也就是說，東岳氫能并未終止IPO計劃。

值得注意的是，此次重啟IPO，東岳氫能更換上市輔導機構，將原先的輔導券商中信建投更換為中信證券。

此外，在備案報告中可以看到，東岳氫能的簡稱也由上一次備案時的“未來氫能”變成了“未來材料”。東岳氫能成立于2017年12月19日，位于山東淄博市，是國家級專精特新小巨人企業，并且連續兩年入圍《中國獨角獸企業研究報告2023》榜單，2022年6月30日的估值為68.04億元。

2020年，東岳氫能開啟了5年的上市長跑之路。“氫能第一膜”三闖IPO：股權迷宮中的控制權博弈與行業突圍

國氫科技：沖擊科創板IPO

4月11日，國家電投集團氫能科技發展有限公司（簡稱“國氫科技”）二〇二五年度第一批招標首次公開發行股票項目保薦承銷服務標段中標候選人公示。第一中標候選人：中信證券股份有限公司，第二中標候選人：國泰君安證券股份有限公司，第三中標候選人：中信建投證券股份有限公司。

2月25日，國氫科技開始進行二〇二五年度第一批招標公告。公告顯示，國氫科技對首次公開發行股票項目保薦承銷服務進行招標，服務期限自合同簽訂之日到完成股票發行上市。該公告一出，表明中國估值最高的氫能公司將啟動IPO進程。

國氫科技成立于2017年5月，是國家電投實施氫能產業科技創新的平臺。公司主要從事氫燃料電池技術研發與產品開發、多應用場景氫動力系統開發、先進制儲氫技術研發與產品開發、氫安全技術研發與檢測檢驗平臺建設等氫能產業技術創新。

2022年12月，國氫科技以45億元的B輪融資額，刷新了國內氫能行業單輪融資紀錄，投后估值躍升至130億元，成為氫能行業內估值最高的獨角獸企業。2024年11月，國氫科技完成C輪融資，融資額未披露，參與投資的機構包括山東省新動能基金、中兵慧明、江蘇省新興產業投資、南海控股集團。

協氫新能源：籌備赴港上市

據上海證券報相關信息顯示，協氫新能源正為赴港上市做準備。

公開信息顯示，協氫新能源早在2003年就實現從0到1的技術發明突破，在小型氫燃料電池領域擁有領先的研發基礎和專利擁有量。公司現有風冷氫燃料電池、氫能無人機、制儲氫三大業務板塊，且在深圳設立無人機研發中心，在池州設立燃料電池研發中心，并建立了上海閔行、池州、棗莊、張家港四大生產基地。

企查查數據顯示，協氫新能源已歷經數輪融資，投資者包括硅港資本、艾募杰投資、池州市投控集團、棗莊市協氫產業投資合伙企業、山東產投、泉為科技等。

質子汽車：計劃公開募股

據公開消息，質子汽車科技正考慮于香港進行首次公開募股（IPO），計劃募集資金約2億美元（約15.6億港元）。消息稱，質子汽車已與潛在顧問展開磋商，但最終是否推進仍存不確定性。若成功上市，質子汽車或將成為國內首個登陸資本市場的氫能重卡企業。

質子汽車成立于2022年4月，注冊資本1.5億元，背靠陜汽集團（陜汽集團控股德創未來汽車科技，德創未來汽車科技控股質子汽車）的產業資源，是陜汽為落實好“四新”重要指示、聯合“秦創原”平臺打造的戰略新興科創企業，開展氫能源、純電動雙技術路線下的研發創新，擁有氫燃料電池發動機、智能駕駛、固態底盤等50多項核心技術的自主研發能力。

質子汽車已根據場景需求打造了氫能和純電兩大技術路線交織的系列化車型，完成了短倒運輸及干線物流、市政環衛、工地建設、港口運輸等產品覆蓋。質子汽車共開發超過200款產品，其中氫燃料電池產品涵蓋4.5-49 噸全系列商用車。

濟平新能源：開啟上市輔導

1月19日，濟平新能源與國泰君安證券、國楓律師事務所成功舉辦了上市輔導簽約儀式。

濟平新能源成立于2018年8月，總部位于上海嘉定區，并在廣東佛山設有研發生產中心。公司專注于貴金屬化學技術解決方案，主要產品包括氫燃料電池催化劑、質子交換膜（PEM）電解水制氫催化劑、陰離子交換膜（AEM）催化劑、堿性電解水制氫催化劑等。此外，公司還提供定制化的催化劑產品及技術解決方案。